“中国4S店之王”跌落谷底 在卖资产的道路上越走越远

曾经的“中国4S店之王”庞大集团，实施重整已近两年，虽未死但活仍艰。

主营业务盈利艰难，为实现3年共计35亿元业绩承诺，公司已在卖资产的道路上越走越远。

突击卖子

在一年将要结束之际，庞大集团(601258.SH)再度上演了“突击卖子”的戏码。

25日，公司公告，与已中辰实业签署协议，分别以9600万元和9000万元，转让所持北京巴博斯和保定冀东兴两家公司100%股权。交易完成后，预计实现税前净利润6.88亿元。

受让方中辰实业主要从事汽车及配件的销售等业务，今年三季度末总资产为15.95亿元、净资产12.90亿元，1-9月实现营业收入17.40亿元、净利润0.72亿元。

拟转让的北京巴博斯是德国巴博斯汽车的总经销商，今年前10个月，公司营收和净利润分别为3027.97万元和-2845.60万元，期末净资产-3.14亿元。

保定冀东兴主要从事重型汽车销售，经营情况也不容乐观。今年1-10月，营收仅为916.41万元，亏损1503.17万元，净资产-2.04亿元。

按照协议要求，受让方需在合同签署后3个工作日内，一次性全额支付交易价款。而交易产生的遗留问题，则需要很长时间去解决。

根据公告，北京巴博斯及其子公司，尚欠庞大集团往来款项9.36亿元;保定冀东兴欠3.84亿元。这些欠款约定在2022年-2026年分批还清。为此，双方约定，中辰实业须将相关资产质押给庞大集团，以保障欠款按期偿还。

这已是庞大集团今年第四次处置资产增厚业绩。

今年3月，集团子公司洛阳庞大乐业一处资产拆迁，合计获得补偿6719.31万元，预计实现税前净利润4234.42万元;

4月，以6.55亿元转让孙公司乐业地产100%股权，获得预计收益4.97亿元;

6月，以2.7亿元转让自贡庞大100%股权，实现税前收益约1.76亿元。

资产处置强力助攻，今年前三季度，庞大集团在营收仅微增10.53%的情况下，实现归母净利润6.13亿元，同比增长693.49%，扣非净利润仍亏损1.11亿元。

业绩承诺压顶

庞大集团密集出售旗下资产，既有处置亏损资产、回笼资金的考量，更重要的是，悬在头顶的业绩承诺。

2019年末，庞大集团重整计划正式实施，深陷泥潭的“中国4S店之王”终于迎来重生。

当时，集团本部账面资产总额高达302.08亿元，能覆盖债务。但从资产评估结果来看，已严重资不抵债。

根据重整计划，由深商集团、元维资管及国民运力组成的联合体，仅以7亿元就撬动了曾经市值数百亿的庞大集团，公司创始人庞庆华及关联方出局。

庞庆华执掌庞大集团时期，恰逢中国汽车市场迅猛增长，4S店还是一门好生意，不仅卖车、保养、修车赚钱，每年的销售任务达成后，整车厂商还会有数额不菲的返利。

2009年和2010年，公司连续两年净利润超过10亿元。2011年，庞庆华成功将庞大集团推向上交所。

中国大多数4S店都是租赁土地，而庞大集团旗下众多4S店都是购买土地。在庞庆华看来，买地虽然很贵，但分摊到几十年的产权期内，还是比租赁更划算。汽车销售从来都是一手交钱一手交货，因此，庞大集团能够保持较好的现金流。

但是，让庞庆华没有想到的是，随着中国乘用车市场从增量进入存量市场，整个行业急转直下，4S店辉煌时期一去不复返。

公司资金链骤然紧绷，甚至已经无钱从厂商拿车。2018年，公司营收大降40.35%，归母净利润巨亏61.55亿元，危机之门就此打开。

庞大集团在全国各地购置的土地，既是资金链断裂的根源，也是重整的本钱。

重整投资人承诺，集团2020年-2022年，分别实现归母净利润7亿元、11亿元和17亿元，或3年合计实现35亿元，否则需用现金补偿。这也给庞大集团处置资产留下了巨大的空间。

去年12月的10天之内，庞大集团即突击处置旗下多家4S店及土地等资产，全年通过非流动资产处置获得收益3.62亿元。即便如此，公司2020年也仅录得归母净利润5.80亿元，未能达成当期业绩承诺。

今年在主营业务持续亏损的情况下，公司加速卖子，应能顺利达成年度业绩承诺。

明年呢?毫无疑问，应该仍是相同的戏码。截至今年6月末，庞大集团旗下还有317家门店，处置的空间还很大。

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