润和软件2026年中报管理层讨论与分析：智能物联接棒增长引擎，AI深化与现金流承压并行

来源：证券之星经营分析　2026-08-27 10:01:28

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业务板块2026年上半年收入同比2025年上半年收入同比2025年全年收入同比金融科技业务85,479.74万元-3.92%88,966.65万元+6.06%195,249.02万元+6.87%智能物联业务75,622.52万元+24.79%60,601.54万元+23.85%147,058.16万元+37.97%智慧能源信息化22,783.32万元+14.14%19,961.46万元+4.65%45,431.33万元+17.30%智能供应链信息化2,671.95万元-21.52%3,404.82万元-18.22%7,092.30万元-13.52%

金融科技业务收入占比从2025年全年的49.03%降至2026年上半年的45.82%，智能物联占比从36.93%升至40.54%。金融科技业务半年度收入增速由正转负（-3.92%），管理层将其置于"金融信创进入攻坚期、监管科技重要性凸显"的行业转型语境下；智能物联在开源鸿蒙、开源欧拉、星闪三线并进下成为规模与增速的主要贡献方，但其毛利率同比下降2.16个百分点至22.46%，呈现以毛利换规模的扩张特征。智慧能源信息化受益于"十五五"新型电力系统规划与电鸿生态扩容，收入增长14.14%，毛利率降至21.68%（-1.58pct）。智能供应链信息化连续第三个报告期收缩，属于持续剥离类业务。金融科技业务毛利率23.57%（+0.23pct）逆势回升，系三大板块中唯一毛利率改善者。

指标2026年上半年同比2025年上半年2025年全年营业收入18.79亿元+7.53%17.47亿元39.82亿元（+17.15%）归母净利润8,265.96万元+38.19%5,981.78万元9,697.23万元（-39.81%）扣非净利润4,767.56万元-8.61%5,217.00万元1.18亿元（+36.96%）经营现金流净额-4.54亿元-47.88%-3.07亿元1.46亿元（+304.44%）研发投入2.05亿元+2.15%2.00亿元3.80亿元（9.54%）

归母净利润增长38.19%主要源于参股公司润芯微增资扩股确认的公允价值变动收益3,434.60万元（占利润总额43.27%）及信用减值损失转回956.39万元；扣非净利润下降8.61%显示主业盈利承压。2025年全年金融资产公允价值变动及处置损益为-1,780.35万元，非经常性损益方向逆转是两期利润表波动的核心变量。

经营现金流净额-4.54亿元，管理层归因于支付给职工以及为职工支付的现金增加；职工薪酬占营业成本比重由81.83%升至85.98%（+14.56%），采购成本占比降至10.20%（-19.65%），成本结构进一步向人力集中。财务费用2,577.23万元（+128.43%），系汇兑损失增加。期末应收账款25.75亿元（占总资产42.40%，上年末37.90%），管理层解释为银行、能源等大型国企客户合同执行周期长、验收结算流程严格、回款集中于第四季度；短期借款9.71亿元（占总资产15.99%，上年末10.62%）；货币资金4.77亿元，较期初减少38.93%；商誉9.77亿元本报告期未减值。2025年全年经营现金流1.46亿元主要由第四季度4.84亿元转正贡献，2026年上半年回款节奏未见改善。

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