世界今日报丨海通证券：货币紧缩政策边际放缓贵金属有望迎来板块性投资机会

来源：智通财经　2023-05-07 14:41:28

海通证券发布研究报告称，5月的加息或是美联储最后一次加息，贵金属有望在货币紧缩政策边际放缓的背景下迎来板块性的投资机会。但需要注意的是，美国劳动力市场韧性仍强，讨论美联储降息的进程或还尚早。此外，该行预计央行购金需求或在“去全球化”进程中持续亮眼，投资需求则有望随着黄金周期的来临而稳定增长，需求的旺盛或将支撑金价维持高位。

(资料图片)

海通证券主要观点如下

贵金属：美联储表态边际变化明显，各国央行继续增持黄金，金价有望迎来双击并持续上涨。

上周COMEX金价、伦敦现货金价涨跌幅分别为+1.3%、+0.9%；COMEX银价、伦敦现货银价涨跌幅分别为+2.3%、+4.3%。美国5月FOMC会议声明删除“一些额外的政策收紧可能是适当的”的表述，表示政策更紧缩的程度取决于经济。我们认为5月的加息或是美联储最后一次加息，贵金属有望在货币紧缩政策边际放缓的背景下迎来板块性的投资机会。但需要注意的是，美国劳动力市场韧性仍强，讨论美联储降息的进程或还尚早。美国4月非农就业新增25.3万人，高于预期的18万人，前值下修至16.50万人；美国4月失业率3.4%，低于预期3.6%，前值3.5%。

世界黄金协会数据显示，23年Q1全球黄金需求1081吨（不含场外交易），同减13%。其中，全球央行黄金储备增加228吨，同增176%；金饰制造需求509吨，同减2%；科技需求70吨，同减13%；全球投资需求273.7吨，同减51%。我们预计，央行购金需求或在“去全球化”进程中持续亮眼，投资需求则有望随着黄金周期的来临而稳定增长，需求的旺盛或将支撑金价维持高位。推荐：山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、中金黄金、四川黄金等。

能源金属：锂价止跌回升，新能源车产业链景气度有望持续修复。

上周无锡期货电子盘锂价指数收于23.95万元/吨，上涨3.0%；而国内电池级、工业级碳酸锂和氢氧化锂价格周涨跌幅分别为+5.6%、+19.4%和0%，LME镍价周涨跌幅为+1.7%。据SMM报道援引智通财经，乘联会综合预估，4月乘联会新能源乘用车厂商批发销量60万辆，环比基本持平，同比增114%。预计1-4月全国乘用车厂商新能源批发210万，同比增长43%。乘联会预测，2023年国内狭义乘用车销量为2350万辆，新能源乘用车销量为850万辆，年度新能源车渗透率有望达到36%。我们认为随着新能源汽车销量增长以及锂价企稳，产业链景气度有望持续修复。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。

工业金属：智利月度铜产量再度下滑，电解铝下游消费分化。

上周LME铜、铝价涨跌幅分别为-0.2%、-1.4%；SHFE铜、铝价涨跌幅为-0.9%、-0.8%。智利2023年3月铜产量同比下降4.7%至43.6万吨，原因包括来自国营Codelco铜公司的产量同比明显下滑。智利3月铜产量环比有所回升，由于年初矿端扰动较多，3月份以来供应端有所恢复。

电解铝方面，据SMM数据，4月国内铝下游消费版块呈现分化，其中工业型材及铝线缆行业开工维持增长态势，铝板带箔及建筑型材版块订单增量较少。4月国内铝加工行业PMI处于荣枯线以下录得46.2%。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。

稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。

上周氧化镨钕价格收于43.5万元/吨，氧化镨钕与锑价均维持不变；钼精矿涨跌幅为-5.5%。随着宏观经济向好发展，我们认为下游需求有望复苏，稀土价格有望上涨。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。

风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。

推荐DIY文章