5月18日美股盘后，哔哩哔哩(BILI.US，下称B站)将发布2020年第一季度业绩报告。根据彭博汇总的分析师一致预期，B站Q1营收预计将达21.79亿元(人民币，下同)，同比升58.7%;调整后净亏损3.56亿元，同比扩大162.4%。回顾上一季度，B站营收同比增长74%至20.1亿元，增速创下6个季度以来新高;净亏损为3.9亿元，同比扩大103%。B站收入超预期，主要受包括广告、直播及会员、电商在内的非游戏业务增长驱动。B站上一季非游戏板块在总营收中的占比首次超过一半，为57%。

 

社区运营数据方面， B站Q4月活用户同比增长40%至1.3亿，规模创历史新高。用户规模的扩大没有给B站的社区氛围带来负面影响。2019年Q4，B站用户日均使用时长达77分钟，正式会员12个月的留存率超过了80%。

 

疫情短期内会影响电商收入（物流受到挑战），但游戏、直播等会受到正面刺激

 

当季的财报会上，B站董事长陈睿称，疫情叠加春节假期延长，线上娱乐消费及用户创作热情高涨。 业务方面，。

 

在此背景下，市场普遍关注B站用户规模、用户时长及活跃度方面的最新数据，以及游戏、直播及增值业务在第一季度的变现情况。

 

疫情下B站用户规模预期将大增

 

。华兴资本预计，2020年1季度B站月活用户数(MAU)将接近1.5亿。Bloomberg Intelligence的预测更加乐观，认为宅经济叠加与内容合作伙伴关系的拓展(获索尼4亿美元战投)，B站或许已经接近其2020年1.8亿MAU的目标。

 

用户活跃度方面，天灏资本监测的数据显示，今年一季度，B站平台上PUGC视频(专业用户生成内容)的上传量及播放互动量均有大幅上涨，Q1新增视频数同比增长153%。直播主播数及观众数也在增加，日均开播人数和观看人数分别增长了135%和76%。

 

广告逆风但“安全”

 

业务层面，Bloomberg Intelligence提到，一季度B站的游戏和直播将受益于用户居家时间延长;，尽管疫情打击了广告需求，但B站广告业务的改善和用户群的扩大可能有助于对冲短期负面影响。华兴资本预计一季度B站手游收入将同比增长27%，广告收入同比增长70%，直播及增值服务收入增速为124%。截至北京时间5月18日，彭博跟踪的28位分析师中，26位予B站“买入”评级，2位予“持有”评级，无“卖出”评级。平均目标价为29.32美元。